O fenômeno das fat-tails como uma ilusão estatística ou A crise de 2008 é um evento INTEIRAMENTE dentro da teoria econômico-financeira
Estava escutando o livro do Kaneham, na parte em que ele fala da percepção da probabilidade de ocorrência de eventos raros ou extremos por parte das pessoas, quando me ocorreu uma ideia que talvez possa ser traduzida em um paper.
Após a crise de 2008 tenho escutado (lido) com certa frequência que a distribuição dos retornos dos ativos financeiros não seguiria, nos seus extremos, uma curva normal e sim uma curva com os extremos mais pronunciados ( “fat tails” em inglês). Talvez este suposto fenômeno seja na verdade uma ilusão provocada pela percepção distorcida de probabilidade de eventos raros que as pessoas tem. A argumentação parte da percepção das pessoas quanto a probabilidade de ocorrência de eventos raros, isto é, com uma baixíssima possibilidade.
Eventos negativos que as pessoas nunca tenham experimentado (ou sequer tomado conhecimento, justamente pelo fato deles serem raros) levam a uma percepção de probabilidade bem mais baixa daquela que eles efetivamente possuem. Isto causa uma falsa sensação de segurança e por consequência uma sub-avaliação do risco associado aos mesmos. As pessoas (os investidores em geral) assumem desta forma posições desnecessariamente arriscadas, levando, quando o evento ocorre, a uma percepção inversa, isto é, de que os mesmos tem uma probabilidade maior de ocorrer do que a probabilidade real.
Eventos negativos que as pessoas tenham experimentado (pelo fato de, embora raros, a quantidade absoluta de ocorrências dos mesmos é suficiente para coloca-los em evidência na media ou na memória de todos) levam a uma percepção de probabilidade maior do que aquela permitida pela estatística. Isto permite por exemplo, às companhias de seguro venderem apólices cujo valor real esta abaixo do preço de venda
A idéia de pesquisa seria mostrar que o que varia quando um evento raro acontece é a percepção de probabilidade de ocorrência das pessoas e não uma alteração (ou falha) básica no modelo das probabilidades dos retornos, o qual continua seguindo uma curva normal.
Abraços,
Gustavo,
No comments:
Post a Comment